央企信托-23号城投标债（城投公司信托融资）

　　6月3日央企信托-23号城投标债，北京市国土局官网正式挂牌通州一宗多功能用地，地块起始价高达87亿元，被媒体冠上“超级地王”央企信托-23号城投标债的称号。事实上，就在这块地亮相央企信托-23号城投标债的前一天，北京刚刚拍出两个地王，阳光城和天润诚泽各局其一。同一天，中国电建和广州方荣联合体以82.89亿元竞得深圳龙华一块商住地，楼面地价为56781元/平方米，接近甚至超过周边在售项目房价，成为深圳年度总价“地王”。

　　不数不知道，一算吓一跳。今年以来这样的“任性地王”已经拍出113幅。据统计，凭借“地王”成为“网红”的房企融创、保利和信达，今年上半年的拿地金额分别为约255亿元、234亿元及215亿元。

　　流动性充裕，银行钱多没地方去，实体经济投资需求少，而且坏账率也高，银行不愿意贷给实业，很多行业还处在过剩去产能阶段，资金又只能往房地产流；而贷给央企、国企、大房企、上市房企是最安全的。

　　仅仅从货币发行量看，去年第四季度全国广义货币增长央企信托-23号城投标债了约4万亿元，而今年一季度M2的增速大概在5万亿元的水平，即两个季度新增货币约9万亿元。

　　除此之外，去年以来流行的公司债发行规模异常大。数据显示，2015年上市房企发行公司债约3000亿元，同比增长18倍。而中证协的另一个统计显示，去年房地产公司公司债规模达4282亿元，占全年公司债规模的42.87%。

　　业内人士认为，现在房企借贷简单容易，成本又低，有钱了自然会去土地市场高价抢地。如华侨城日前发行的35亿元公司债，利率低至2.98%。

　　按照中原集团研究中心的监测数据，在成交活跃的北京、上海、南京、合肥、杭州、厦门等重点城市，今年1-5月共计出让了159宗宅地，其中国企拿下了67幅土地，占比达42%。其中，厦门唯一成交的一宗地块由国企拿下，国企在北京购地占比达86%；在上海的购地占比为47%；国企在南京购地占比则达70%。

　　央企高价拿地即使有先天优势，仍有被套风险。他指出，现在房地产市场的气氛被调动起来了，房企都在市场好的情况下不惜高价拿地，但是如果后续货币政策收紧以及房地产市场有周期性调整的话，高价地王则存在较高的风险。

　　对于拿到的高价地块能否解套盈利，有业内人士指出，“央企国企相较民企而言对成本意识以及风险意识相对较弱”。

　　中国房地产业协会近日发布的《2016中国房地产上市公司测评研究报告》显示，房地产行业2015年负债水平保持高位运行，净负债率平均达到96.09%，较2014年上升7.23%，再创新高。

　　上述报告预测，今年年内，虽然房地产上市企业迎来估值修复性回升，但资本市场对于房企的盈利能力和资产质量仍持保留态度。行业内盈利空间进一步受到挤压，房企估值水平亦有所下滑。

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